Lulú aparece sucesivamente como esposa o amante de diferentes hombres; para muchos otros es el inalcanzable objeto de deseo. Ella acepta la adoración de la Condesa Geschwitz, una lesbiana que permanecerá a su lado hasta el momento final de decadencia y muerte. En contraste con los cambios de suerte de la protagonista, todas las escenas incluyen un cuadro que retiene el momento de mayor esplendor y belleza de Lulú.
Prólogo. Un domador de circo introduce la historia describiendo su colección de bestias salvajes. Lulú es presentada como una serpiente.
Acto I, escena 1. Lulú es la esposa del Dr. Goll, un profesor de medicina, y a su vez la amante del Dr. Schön, editor en jefe de un periódico. El Dr. Schön y su hijo Alwa, un compositor, están presentes mientras Lulú es retratada per el pintor. Una vez que Schön y Alwa se retiran, el pintor comienza a asediar sexualmente a Lulú; tras un forcejeo, ella cae en sus brazos. EI Dr. Goll reaparece imprevistamente y muere de un síncope.
Acto I, escena 2. Lulú se ha casado con el pintor y es visitada por Schigolch, un viejo decrépito que conoce muy bien su pasado y que viene a pedir dinero. Schigolch se retira cuando aparece el Dr. Schön; éste reconoce a Lulú que la hizo casar con el Dr. Goll y luego con el pintor para tenerla cerca, y que ha comprado secretamente todos los cuadros de su compañero para posibilitarle una vida de lujo y abundancia; aun que todo eso ya es suficiente y ahora viene a anunciarle su nuevo compromiso con la hija de un aristócrata. El pintor escucha las palabras de Schön; humillado y desesperado, se suicida con una navaja. Lulú permanece inmutable.
Acto I, escena 3. Lulú se ha convertido en una bailarina de music-hall. Es llamada a escena pero no sale de su camarín; se rehúsa a actuar pues ha descubierto que el Dr. Schön y su prometida se encuentran entre el público. Schön, Alwa y otros personajes entran al camarín. Solo una vez que ha humillado completamente a Schön, obligándolo a escribir una carta de renuncia a su compromiso de matrimonio, Lulú consiente en volver al espectáculo.
Acto II, escena 1. Casado finalmente con Lulú, el Dr. Schön no puede tolerar los celos que le provocan la Condesa Geschwitz y el resto de admiradores de su mujer. Deja su casa por un momento y al regresar encuentra a LuIú rodeada por sus adoradores -entre ellos, su propio hijo Alwa, el atleta y un joven estudiante. Schön extiende su revólver a Lulú y le exige que se suicide. Ella lo mata con cinco disparos.
Acto II, escena 2. En la misma habitación, varios meses más tarde, el grupo de admiradores planea liberar a Lulú de la prisión a que ha sido condenada luego de la muerte de Schön. La Condesa asume el sacrificio y urde una maniobra para tomar el lugar de Lulú. El atleta había planeado llevarse a Lulú como compañera de su número de circo, pero al verla aparecer en un estado de completa decadencia física cambia de idea. Será Alwa el que sucumbe ante la mujer que asesinó a su padre. Deciden partir juntos.
Acto III, escena 1. Lulú y Alwa reciben invitados en su nueva y lujosa casa parisina. Juegan, comen, toman, recuerdan sus viejas historias. Aún procurada por la policía alemana, Lulú es chantajeada por el atleta y por el Marqués, un proxeneta que quiere venderla a un burdel en El Cairo. Los invitados se dispersan en medio de mutuas recriminaciones. Lulú hace preparar las valijas y huye con Alwa antes de que llegue la policía.
Acto III, escena 2. Instalada en una miserable buhardilla londinense con Alwa y Schigolch, Lulú se dedica a la prostitución. Aparece la Condesa Geschwitz con el retrato de Lulú que consiguió rescatar de París. Un cliente de Lulú, el Negro, asesina a Alwa; otro, Jack el Destripador, se encargará de ella. La Condesa escucha el grito de Lulú. Jack busca la salida, se topa con la Condesa y también le clava su puñal. Ella, moribunda, expresa su infinita devoción por Lulú.

(LULÚ número 1, Septiembre de 1991)